Natsuko Waki, de Reuters, ha publicado esta mañana un magnífico artículo sobre el trabajo conjunto de los fondos soberanos, que es un tema recurrente en este sitio .... Aunque hemos analizado estos temas en profundidad, Waki sigue avanzando en nuestro trabajo al conseguir algunas pruebas de entrevistas de élite. Según Alexander Mirtchev, director del fondo soberano de Kazajstán: "Ellos [los fondos soberanos] se dan cuenta de que su nivel de experiencia no es universal y consideran que obtener experiencia adicional mediante la cooperación es una opción viable para ellos. Están compartiendo el riesgo y permitiendo el acceso a una cofinanciación bien recibida... En el entorno de la crisis y la postcrisis, esta cooperación les permite alcanzar un nuevo nivel de legitimidad en mercados en los que no habían operado antes... Los ejemplos recientes de fondos soberanos que colaboran están mucho más orientados comercialmente que a tener algún imperativo político."
La cooperación favorece el éxito comercial
Publicado el 18 de agosto de 2009
Natsuko Waki, de Reuters, ha publicado esta mañana un magnífico artículo sobre los fondos soberanos que trabajan de forma concertada, un tema recurrente en este sitio.* De hecho, Waki ha recogido el hecho de que los fondos soberanos realizan cada vez más inversiones estratégicas conjuntas para gestionar mejor los riesgos de las inversiones y maximizar los beneficios:
"Los fondos estatales de China, Singapur, Malasia, Corea, Abu Dhabi y Kuwait son algunos de los que han firmado recientemente acuerdos para formar asociaciones de inversión entre sí".
Aunque hemos analizado estas cuestiones en profundidad, Waki sigue avanzando en nuestro trabajo al conseguir algunas pruebas de entrevistas de élite. Según Alexander Mirtchev, el director de la SWF de Kazajstán:
"Ellos [los fondos soberanos] se dan cuenta de que su nivel de experiencia no es universal y descubren que obtener experiencia adicional a través de la cooperación es una opción viable para ellos. Están compartiendo el riesgo y permitiendo el acceso a una cofinanciación bien recibida... En el entorno de la crisis y la postcrisis, dicha cooperación les permite alcanzar un nuevo nivel de legitimidad en los mercados en los que no han operado antes... Los ejemplos recientes de fondos soberanos que trabajan juntos están mucho más orientados comercialmente que a tener algún imperativo político."
Esto es fascinante (y gratificante). Parte de mi interés en que los fondos soberanos trabajen de forma concertada se basaba en la idea de que estas asociaciones son ilustrativas de la sincera orientación comercial de estos fondos. Como dije en un post anterior,
"Los fondos soberanos pueden colaborar fructíferamente para facilitar la comprensión local en los mercados extranjeros. Esto, a su vez, puede dar lugar a mayores rendimientos a largo plazo gracias a las asimetrías de información que obtienen los inversores locales. En resumen, al reunir dos o tres fondos con diversos antecedentes en un acuerdo de cooperación, se maximiza la eficacia de la función de inversión en una geografía económica específica."
De hecho, considero que estos acuerdos de cooperación son una señal de que los fondos soberanos se están convirtiendo en inversores más sofisticados, conscientes de sus limitaciones y buscando las herramientas para superarlas. Esto, a su vez (como sugiere Waki), contribuirá a la aceptación internacional de los fondos soberanos. Por ejemplo, el hecho de que Mubadala sea un socio bienvenido en Francia es un testimonio del efecto positivo que estos fondos conjuntos tienen en la legitimidad.
*El artículo de Waki también se basa en nuestra encuesta sobre gestores de activos de fondos soberanos. Si le interesa, puede encontrarla aquí.