Alexander Mirtchev, président de Krull Corp et administrateur indépendant de fonds souverains, estime que la plupart des fonds souverains qui ont acquis une certaine notoriété au cours des cinq dernières années devront probablement se réorganiser pour faire face aux défis qui découlent de la crise économique et financière mondiale. Il s'attend à ce qu'ils se concentrent sur les actifs productifs liés à leur économie de base, tels que les ressources naturelles ou les technologies, et qu'ils se restructurent rapidement.
La fête des investissements "glamour" est terminée - Les fonds souverains doivent reconsidérer leurs actifs principaux et secondaires et restructurer leurs portefeuilles.
Présentés il y a un an comme les sauveurs du capitalisme occidental, les fonds souverains semblent aujourd'hui aussi vulnérables que les autres à la crise du crédit et voient leurs perspectives de croissance se dégrader rapidement.
Il y a moins d'un an, ces fonds publics de pays allant des Émirats arabes unis à Singapour déversaient quelque 80 milliards de dollars (294,24 milliards de Dh) dans les grandes banques paralysées par les retombées de l'effondrement du secteur immobilier américain.
Leur style d'investissement parfois tape-à-l'œil, à une époque où les fonds spéculatifs et d'autres acteurs majeurs pansaient les plaies de la crise du crédit, a suscité des spéculations sur leur capacité à garantir efficacement les dysfonctionnements des marchés mondiaux.
Aujourd'hui, leur avenir est moins rose, car la valeur de leurs investissements diminue, la chute des prix du pétrole réduit les revenus futurs et les gouvernements ont besoin de capitaux supplémentaires pour relancer les économies locales.
Au fur et à mesure que le rythme de la création de richesse ralentit, ces fonds pourraient non seulement renoncer à acheter des actifs plus risqués, mais certains pourraient même être contraints de réduire leurs investissements pour financer les besoins budgétaires nationaux, ce qui pourrait accentuer les tensions sur des marchés d'actifs mondiaux déjà fragiles.
Nombreux sont ceux qui sont convaincus de leur rôle croissant dans l'économie mondiale, mais les experts revoient à la baisse leurs prévisions quant à la rapidité avec laquelle les actifs gérés par les fonds souverains - qui représentent actuellement environ 3 000 milliards de dollars - augmenteront au cours des prochaines années.
Morgan Stanley, par exemple, s'attend désormais à ce que les actifs des fonds souverains mondiaux atteignent 10 000 milliards de dollars d'ici à 2015, contre 12 000 milliards de dollars prévus précédemment.
Merrill Lynch, tenant compte du ralentissement des taux de transfert de fonds des banques centrales vers les fonds souverains, prévoit que le total des actifs atteindra 5 000 milliards de dollars en 2012, au lieu de 2011 comme prévu précédemment.
Les perspectives risquent d'être revues à la baisse si les prix du pétrole prolongent leurs pertes et si les actions et autres marchés d'actifs ne se redressent pas rapidement.
"Nous devons reconnaître que la puissance de feu des fonds souverains a peut-être été quelque peu limitée", a déclaré Stephen Jen, responsable mondial de la recherche sur les devises chez Morgan Stanley.
"Nous prenons désormais au sérieux la possibilité que certains fonds souverains soient contraints de ralentir fortement le rythme de leurs achats d'actifs risqués ou, dans des cas extrêmes, de liquider des parties de leur portefeuille dans l'année à venir environ."
Il estime que les fonds souverains pourraient avoir subi des pertes de papier de l'ordre de 25 % cette année, en raison du déclin des marchés boursiers mondiaux et d'autres marchés d'actifs alternatifs.
Les actions mondiales ont chuté de 47 % cette année, tandis que celles des marchés émergents, d'où proviennent de nombreux fonds souverains, ont subi une perte encore plus importante de plus de 60 %.
"Ils vont être confrontés à de sévères restrictions de leurs opérations. Ils vont arrêter la tendance à ... l'investissement glamour et aux grosses dépenses ", a déclaré Alexander Mirtchev, président du conseil d'administration du fonds souverain Kazyna du Kazakhstan.
Mirtchev, qui est également conseiller économique du premier ministre kazakh, a déclaré que, pour survivre, les fonds souverains étaient susceptibles de se concentrer sur les actifs productifs liés à leur propre économie, tels que les ressources naturelles ou les technologies.
"Ils vont se débarrasser des actifs non essentiels qu'ils ont acquis pendant la période de prospérité. Ils ne vont pas acheter des hôtels aux Bermudes lorsque les pays ont besoin d'autre chose", a-t-il déclaré.
Selon Merrill Lynch, compte tenu des pertes subies par les actions et les placements alternatifs et d'un gain marginal dans les titres à revenu fixe, une répartition du portefeuille 50-20-30 dans ces catégories d'actifs aurait produit un rendement de -16,7 % au troisième trimestre.
L'Abu Dhabi Investment Authority, considérée comme le plus grand fonds souverain du monde, a investi 7,5 milliards de dollars dans Citigroup en novembre 2007. Depuis lors, le cours de l'action de Citi a chuté de 75 %.