Д-р Александр Мирчев, президент Krull Corp и независимый директор суверенных фондов, считает, что большинству суверенных фондов, получивших известность за последние 5 лет, вероятно, придется перепрофилироваться, чтобы противостоять вызовам, возникшим в результате глобального экономического и финансового кризиса. Он ожидает, что они переключат свое внимание на производственные активы, связанные с базовой экономикой, такие как природные ресурсы или технологии, и оперативно проведут реструктуризацию.
Вечеринка "гламурных" инвестиций окончена - SWF должны пересмотреть основные и непрофильные активы и реструктурировать портфели
Названные год назад спасителями западного капитализма, суверенные фонды благосостояния сегодня выглядят такими же уязвимыми перед кредитным кризисом, как и все остальные, и являются свидетелями быстрого снижения прогноза роста.
Менее года назад эти государственные фонды из разных стран, от ОАЭ до Сингапура, влили около 80 миллиардов долларов (294,24 миллиарда дирхамов) в крупные банки, пострадавшие от последствий обвала жилищного сектора США.
Их порой броский стиль инвестирования в то время, когда хедж-фонды и другие крупные игроки зализывали раны от кредитного кризиса, вызвал спекуляции о том, что они могут эффективно страховать неисправные глобальные рынки.
Теперь их будущее выглядит менее радужным, поскольку стоимость их инвестиций снижается, падающие цены на нефть уменьшают будущие доходы, а правительства ищут дополнительный капитал для оживления местной экономики.
По мере замедления темпов роста благосостояния эти фонды могут не только отказаться от покупки рискованных активов, но некоторые из них даже будут вынуждены сократить инвестиции для финансирования внутренних бюджетных нужд, что может усилить напряжение на и без того слабых мировых рынках активов.
Многие убеждены в их возрастающей роли в мировой экономике, однако эксперты снижают свои прогнозы относительно того, насколько быстро вырастут активы, управляемые суверенными фондами благосостояния, которые в настоящее время составляют около 3 триллионов долларов, в течение следующих нескольких лет.
Morgan Stanley, например, теперь ожидает, что глобальные активы SWF вырастут до $10 трлн к 2015 году, по сравнению с предыдущим прогнозом в $12 трлн.
Merrill Lynch, принимая во внимание более медленные темпы перевода средств из центральных банков в SWF, ожидает, что общий объем активов достигнет $5 трлн. к 2012 году, а не к 2011 году, как прогнозировалось ранее.
Прогноз рискует получить дальнейшее понижение, если цены на нефть продолжат потери, а акции и другие рынки активов не восстановятся в ближайшее время.
"Мы должны признать, что огневая мощь СВФ, возможно, несколько ограничена", - сказал Стивен Джен, глава глобального отдела валютных исследований Morgan Stanley.
"Сейчас мы всерьез рассматриваем возможность того, что некоторые СВФ будут вынуждены резко снизить темпы покупки рискованных активов или, в крайнем случае, ликвидировать часть своего портфеля в ближайший год или около того".
По его оценкам, в этом году на фоне падения мировых фондовых рынков и других рынков альтернативных активов потери бумаг SWF могли составить порядка 25 процентов.
В этом году мировые акции упали на 47 процентов, а акции развивающихся рынков, где сосредоточены многие СВФ, понесли еще большие потери - более 60 процентов.
"Они столкнутся с серьезными ограничениями в своей деятельности. Они прекратят тенденцию к ... гламурным инвестициям и большим тратам", - сказал Александр Миртчев, председатель совета директоров казахстанского фонда "Казына".
Мирчев, который также является экономическим советником премьер-министра Казахстана, считает, что для того, чтобы выжить, SWF, скорее всего, сместят свое внимание на производственные активы, связанные с собственной экономикой, такие как природные ресурсы или технологии.
"Они собираются разгрузить непрофильные активы, которые они приобрели во времена бума. Они не собираются покупать отели на Бермудах, когда странам нужно что-то другое", - сказал он.
По прогнозам Merrill Lynch, учитывая потери в акциях и альтернативных инвестициях и незначительный выигрыш в фиксированном доходе, распределение портфеля 50-20-30 в этих классах активов дало бы доходность -16,7 процента в третьем квартале.
Инвестиционный фонд Абу-Даби, считающийся крупнейшим в мире SWF, инвестировал 7,5 миллиарда долларов в Citigroup в ноябре 2007 года. С тех пор цена акций Citi упала на 75 процентов.