新兴市场。对亚历山大-米特切夫博士的采访

外交信使》。迅速发展的经济体和新兴市场在经济危机中应该怎么做?

米特切夫博士。新兴市场和快速发展的经济体本身的复苏可能是长期的和零星的,一些行业部门的复苏会超过其他行业。例如,商品丰富的经济体最终通过其银行、主权财富基金和其他工具拥有大量价格过高的资产。与繁荣的资金相关的杠杆程度及其银行和其他金融中介机构的参与程度,决定了这些国家的资产负债表效应的大小,以及它们各自的行动....。


新兴市场。对亚历山大-米特切夫博士的采访

外交信使》。迅 速发展的经济体和新兴市场在经济危机中应该怎么做?

米特切夫博士。 新兴市场和快速发展的经济体本身的复苏可能是长期的和零散的,一些行业部门的复苏速度超过其他行业。例如,大宗商品丰富的经济体最终通过其银行、主权机构和其他机构拥有了大量价格过高的资产。

财富基金,以及其他工具。与繁荣的资金相关的杠杆程度以及其银行和其他金融中介机构的参与程度决定了这些国家的资产负债表效应的大小及其各自的行动。如果在萧条期信贷供应崩溃,公司将简单地破产,一代企业家将回到回报率不高的未改革的公务员队伍中。因此,这里的关键是采取政策,以保持这些国家刚刚起步的企业家精神,这种敢为人先的态度一直在推动他们承担风险,至少尝试建立稳固的公司。权宜之计是必不可少的,但每个国家都必须仔细审视他们的金融中介机构:他们在信贷市场上的行为是否不负责任或纯粹无能?似乎政府必须用比 "实体经济 "参与者更严格的标准来对待他们的金融部门,因为他们有希望在这些市场上恢复经济增长。简而言之,快速发展的经济体和新兴市场应该寻找自己走出衰退的途径,有些是在全球合作的背景下,如20国集团的框架下,有些则是在他们认为对自己的生存和未来发展具有战略意义的方向上,单独寻找。

外交信使》。如 果有的话,您认为经济体会转向哪些行业,为什么?

Mirtchev博士。 快速发展的经济体和新兴市场政府会采取不同的退出战略。他们的计划将集中在那些他们认为符合其危机后核心经济发展的行业。此外,我们会看到一些 "实验",有时甚至是 "翻开新的一页 "的新方向,这些方向被认为但尚未证明对各自的经济具有长期潜力。在现实中,他们将把实际工作集中在他们的核心产业和他们预期会有激增的方向上,以及他们的现金竞争优势(真实的或感知的)所在之处。这些经济体最初可能会在选定的行业部门实现经济增长,如采矿、发电、消费品和农业综合企业,随着发达经济体的金融危机影响开始消退,经济有可能出现指数级的复苏。在某些情况下,我希望赢家将是农业和食品加工。在一些新兴经济体,危机正在使微薄的安全网达到破裂的地步,这在许多地方可能意味着饥荒和悲剧。食品生产在当地的微观规模上是可能的,如果有适当的技术,一些外部融资,以及农业市场的自由化,它可以导致可持续企业的出现,创造就业机会,养活数百万人。当然,现代农业、服务业和工业都依赖于基础设施。专家们认识到,如果不能填补基础设施的融资缺口,当全球经济活动复苏时,非洲将巩固其作为竞争落后者的地位。

外交信使》。如 果各经济体不会改变其国际重点,你认为这种重点如何演变?

米特切夫博士。 随着各国开始重新确认其相对竞争优势和由此产生的增长战略,国际焦点将重新出现。主要的问题是,他们是否会在主要由世贸组织管理的现有规则体系内这样做。继续多哈回合谈判的动力来自于对小规模保护主义措施的 "千刀万剐 "可能侵蚀全球市场的忧虑,以及全球市场碎片化的症状。重要的是要记住,像中国、印度、俄罗斯或巴西这样快速发展的经济体将在整个复苏和危机后的全球经济中保持对首先解决其自身经济问题的政策的关注,而且大体上会形成其国际关注的特殊性。还应该预计,快速发展的经济体将试图在它们之间建立新的协同作用,在尚未复苏的发达经济体之外寻找新的机会和收入来源,并在不那么幸运的小型新兴市场中占据 "前排座位"。

外交信使》。有 哪些发展中经济体能够在这次经济衰退中取得成功,它们成功的关键是什么?

米特切夫博士。 在我们确定全球经济复苏的迹象之前,任何关于成功的讨论都显得为时过早,这实际上意味着美国经济复苏。在跌入悬崖的速度稍慢一点,并不是衡量成功的标准,直到触底并能够反弹。然而,现在谈论反弹所需的因素还不算太早。目前,相对成功的是那些快速发展的经济体,如中国、印度、俄罗斯、巴西等,它们利用了自己的核心成功路线,如自然资源或额外的生产能力。这些经济体不仅享有一些自然优势,而且还能在对全球经济贡献的基础上建立大量的 "积极信用"。

外交信使。在 经济下滑期间,往往有一些投资机会,一旦进入复苏期,就能提供可观的回报。您觉得当今世界的新兴市场是否能够获得这些机会,还是说它们受到经济衰退的打击太深,无法采取行动?

米特切夫博士。 资本市场和机构投资者对风险的胃口正在迅速恢复。尽管从任何角度来看,危机还没有结束,但跨国公司、主权财富和私募股权基金的"海底捞 " 已经开始。机构投资者已经开始积极主动地在危机后留下的不良资产中寻找交易,尽管危机还没有结束。可以说,我们看到了积极的迹象,这是因为人们认为金融部门的"坏消息 " 已经曝光,市场对持续的"厄运 "感到 "疲惫" 同时,监管当局至少会试图避免新的银行资助的繁荣,这可能导致更痛苦的萧条。因此,如果政府积极限制杠杆率,引入反周期的贷款价值限制,执行更严格的贷款要求,对外汇风险进行限制,取消隐性外汇担保,或对特定类型的贷款进行财政奖励,那么私人投资的机会对投资者的吸引力可能会大大降低。

外交信使》。保 护主义与自由贸易一直是一个激烈的争论话题。美国支持保护主义的立场会对这些经济体产生什么影响?

Mirtchev博士。 这场所谓的辩论是由美国总统竞选助长的,而美国总统竞选恰好与迅速展开的全球信贷紧缩相吻合。随着政治姿态的需要退去,赤裸裸的保护主义的言论也在退去。政治运动来来去去,但无论如何,意外后果法则在糟糕的时期是报复性的。话虽如此,保护主义的威胁是相当真实的。尽管目前八国集团和二十国集团发表了相反的声明,但发达经济体、快速发展的经济体和新兴市场为解决经济危机造成的问题而采取的政府干预措施,仍然可能导致持续的保护主义浪潮,最终导致市场分裂。应该认真考虑这一威胁,无论某些人以何种言辞作为自残式孤立的借口。保护主义的危险和市场分裂的迹象可能使经济增长倒退,其时间甚至可能比最坏的情况还要长。现实情况是,美国没有其他可行的选择,只能与其他主要经济体一起努力,维护全球贸易的政策框架,阻止削弱贸易的收缩。2009年,全球贸易量预计将下降约10%,这是自1930年代以来最严重的下降。与2008年相比,2009年全球外国直接投资流入量预计将下降近30%。新兴和发展中经济体(特别是东欧和中亚)受到的打击特别大,因为企业的投资能力因获得金融资源的机会减少而降低,其投资倾向也因负面的经济前景而减弱。然而,新兴和发展中经济体仍然是外国直接投资和美国出口的重要市场,假设投资和贸易在国际支持下反弹,这些经济体可以成为全球复苏的关键推动力。

外交信使》。这 场危机对那些旨在指导发展中市场的发展机构意味着什么?

米特切夫博士。 4月份的伦敦20国集团会议承诺向国际货币基金组织提供额外的5000亿美元,加上以世界银行为首的多边开发银行向发展中国家和新兴市场提供1000亿美元的贷款。此外,已承诺在未来两年提供2500亿美元支持贸易融资,其中500亿美元将通过世界银行提供。世界银行已承诺在2009财政年度提供548亿美元的资金,以帮助陷入困境的国家--比2008财政年度增加54%。随着资源的增加,政治格局也越来越复杂,谁来控制这些钱,这些钱有什么附加条件,以及在哪里和什么项目得到资助。几个快速发展的经济体--即中国、俄罗斯和巴西--已经在G20背景下向国际金融机构做出了大量的财政承诺,并且已经要求在如何使用这些资金方面有更大的发言权。他们需要参与到协助全球经济复苏的过程中,他们的作用应该是所有参与者都能接受和受益的。美国已经承诺为国际货币基金组织提供1080亿美元的额外支持--在提供支持的同时,还要求进行治理改革,就美国的捐款而言,还要满足某些条件,如更高的劳工和环境标准。二十国集团和八国集团峰会实现了他们的目标--关于在金融部门引入扩大和加强监管的坚定声明,对国际货币基金组织的推动,以及关于应支持全球增长的协议。然而,就启动经济活动而言,仍有大量的工作要做,而且在如何为全球经济提供必要的动力和信心方面难以实现协调。此外,在7月的八国集团峰会上,领导人表示,国际货币基金组织将是制定刺激措施退出战略的政策建议的地方。这意味着,发展中国家又有了一个选择:重新回到等待施舍的旧模式,同时假装听从政策建议,或者对危机后应如何安排援助形成自己的思考。选择权在他们手中,因为冷战后,没有人可能想把解决方案强加给他们。从长远来看,新的金融架构很可能与全球市场,特别是全球金融部门不断变化的性质保持一致,承认甚至促进其新出现的现实,而不是基本上加强和缩减以前的现状。这意味着要逐步建立一个大众参与的"全球 金融大市场 " 的要素,以已经到位的新技术和基础设施为基础,使市场参与者和个人消费者有能力进行商业活动,激励而不是限制,建立清晰、一致和透明的游戏规则,并分别对新现实进行教育。然而,这一点还有待观察。[DC]

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