Le Dr Alexander Mirtchev évalue les implications de l'intervention des gouvernements dans le système bancaire dans une interview accordée à Mergermarket, une société du Financial Times. Il note que la crise qui a conduit les gouvernements à accepter le transfert de la dette du secteur privé sur les bilans des États expose les économies développées et en développement à des déséquilibres de la dette souveraine et du déficit. Ces transferts sont susceptibles d'avoir des répercussions considérables, en aggravant l'exposition de certaines économies à l'impact de la crise financière et en prolongeant éventuellement l'avènement de la reprise, menaçant au bout du compte certains des piliers de la sécurité économique mondiale.
L'explosion de la dette souveraine pourrait compromettre la stabilité économique mondiale
Alexander Mirtchev, stratège et expert économique basé à Washington, a passé en revue les actions des gouvernements des marchés émergents pour soutenir le secteur financier en difficulté et leurs effets potentiels avec Mergermarket, la publication partenaire du Financial Times.
M. Mirtchev a expliqué que les gouvernements n'avaient guère le choix de prendre des mesures urgentes face à la crise financière. "Avec la crise qui se profilait, il n'était pas possible de s'en tenir à des positions idéologiques ou à des doctrines spécifiques - vous ne tenez pas compte du prix du tapis que vous utilisez pour éteindre le feu dans votre maison", a déclaré M. Mirtchev. Toutefois, il estime qu'il est grand temps de regarder au-delà des pressions immédiates à court terme et de concevoir une réponse politique plus large qui répondrait aux besoins à long terme pour encourager la productivité, la compétitivité et la croissance. Il est d'avis que, lorsqu'ils élaborent de telles stratégies, les gouvernements doivent tenir compte de la nature véritablement mondiale du système financier actuel.
"Le système financier mondial a évolué au point qu'aucune économie ne fonctionne en circuit fermé. L'interaction économique sur un marché spécifique ne peut être considérée comme un jeu à somme nulle." Dans le cas des marchés émergents tels que l'Inde, la Chine, le Mexique, l'Indonésie et d'autres, "la participation et l'intégration au système financier mondial ont du sens", notamment en raison du rôle de productivité et de croissance que ces marchés jouent dans l'économie mondiale.
Il considère qu'à court terme, le soutien direct des gouvernements et la recapitalisation peuvent aider les banques et les institutions à poursuivre leur fonction de mécanisme de pompage des capitaux dans l'économie mondiale, et cela semble déjà inévitable. Toutefois, l'essentiel est, en fin de compte, de faire face à la réalité du nouveau système financier mondial du XXIe siècle, et non d'essayer de "remettre le génie dans la bouteille" en revenant au modèle des années 1990, et de lancer le nouvel ordre financier inclusif qui pourrait accélérer la reprise et soutenir la croissance.
Certains gouvernements de marchés émergents ont mis en place "des organes spéciaux d'application et de contrôle pour superviser l'utilisation des fonds par les banques, afin de s'assurer que les fonds soient dépensés exactement aux fins requises par le gouvernement, par exemple : l'atténuation des retombées du resserrement du crédit sur les entreprises et la population". En particulier, il estime que "les actionnaires et la direction des banques devront partager la responsabilité et la charge - il ne devrait pas y avoir de récompense pour l'échec." Dans le cas du Kazakhstan, il a noté que "l'État s'est abstenu de nationaliser directement les banques ; le gouvernement se contente d'offrir d'acheter des participations dans les banques en leur laissant le choix d'accepter ou de refuser une injection de capital supplémentaire en échange de participations."
Les mesures financières prises par le gouvernement pour "assurer la stabilité du système financier en soutenant les banques pendant la durée de la crise devront être complétées par des stratégies globales de soutien de la croissance", a déclaré M. Mirtchev à Mergermarket. "Le malaise du secteur financier ne peut être résolu de manière réaliste sur la seule base d'un financement public. Le marché et les investisseurs privés devraient être engagés."
Dans le même temps, M. Mirtchev affirme qu'un certain nombre d'économies en développement rapide ont de meilleures chances de sortir de la crise que certaines des économies matures. Selon lui, "en raison de nombreux facteurs, les marchés émergents sont beaucoup plus faciles à microgérer. Avec une vision et une volonté politiques appropriées, ils devraient être en mesure de dépasser les tactiques à court terme pour répondre aux besoins à long terme de modernisation, de productivité et de compétitivité." Il note que, contrairement aux États-Unis et au Japon par exemple, de nombreux marchés émergents bénéficient de l'expérience récente et durement acquise de privatisations réussies.
Par conséquent, leurs gouvernements savent très bien quand et comment se retirer des entreprises. Il estime que les marchés émergents seraient également mieux servis en préservant leur ouverture à l'économie mondiale. "Ils savent que le fait de faire partie du système financier international les expose aux chocs mondiaux. Toutefois, ils ne doivent pas oublier que cette même ouverture leur a apporté dix années d'investissements directs étrangers florissants qui ont généré un niveau de croissance économique sans précédent", a indiqué M. Mirtchev.
Le Dr Mirtchev est président de Krull Corp, une société de conseil basée à Washington.
Il est également directeur indépendant du Fonds national de prévoyance sociale du Kazakhstan (Samruk-Kazyna) et conseiller économique principal auprès du Premier ministre du pays.
Pour lire l'intégralité de l'interview du Dr Mirtchev dans Mergermarket, rendez-vous sur www.mergermarket.com.