En réponse au débat de l'Economist suite au discours du président de la Réserve fédérale Bernanke lors de la réunion annuelle des banquiers centraux à Jackson Hole, Wyoming, Mirtchev note que les gouvernements du monde entier, y compris la Fed américaine, devraient examiner longuement l'impact inflationniste des réponses politiques du jour, c'est-à-dire le QE3. La majorité des mesures actuellement à l'étude semblent être de nature palliative, plutôt que d'incarner l'ensemble nécessaire de reconsidérations radicales visant à remédier aux faiblesses structurelles qui mettent en péril l'économie mondiale.
Commentaire du Dr Alexander Mirtchev dans The Economist
R.A., concernant le discours de Bernanke à Jackson Hole, votre colonne note que vous avez "trouvé le ton sur la politique monétaire confus et timide". Les attentes se tournent maintenant vers ce que le président Obama dira la semaine prochaine et ce que la Fed fera (ou ne fera pas) lors de sa prochaine réunion. L'incertitude prévaut à nouveau.
Sans vouloir paraître banal, nous avons besoin, comme le dit le vieil adage, d'"économistes à une main" dans une situation comme celle-ci. À la suite de la crise financière et économique mondiale, les gouvernements cherchent à relancer la croissance en soutenant la consommation, en stimulant l'économie et en encourageant les exportations. Pour ce faire, ils doivent maintenir leur monnaie relativement faible. Aux États-Unis (et en Europe), l'affaiblissement de la monnaie prend la forme d'un "assouplissement quantitatif". Malgré des statistiques récentes montrant un certain répit dans les pressions inflationnistes mondiales, les gouvernements du monde entier, y compris la Fed américaine, devraient être de plus en plus préoccupés par l'impact inflationniste de leurs réponses politiques - c'est-à-dire le QE3 - à une reprise économique en perte de vitesse. En outre, les mesures actuellement envisagées par les gouvernements et les banques centrales relèvent plus ou moins de "l'approche de l'économiste à deux mains". Plutôt que de construire un pont au-dessus de la rivière, ils finissent par construire un pont à côté de la rivière. En substance, les mesures sont provisoires, et ce qu'il faut, c'est un ensemble d'actions radicales pour remédier aux faiblesses structurelles qui mettent en péril l'économie mondiale.
Alors que la Fed américaine continue de réfléchir au QE3, elle devrait considérer que l'inflation est un facteur de sécurité économique mondiale qui a la capacité innée de bouleverser les plans soigneusement élaborés et de perturber davantage l'équilibre. Il est inquiétant de constater qu'aucune des réponses qui ont émergé jusqu'à présent ne semble capable de traiter le risque pour la sécurité économique de créer des pressions inflationnistes dans une période de croissance stagnante. La résolution de ces problèmes nécessiterait inévitablement des changements structurels dans les économies développées, qui ne se contenteraient pas d'effleurer la surface mais s'attaqueraient à la durabilité intégrale du modèle économique mondial qui prévaut actuellement.