El Dr. Alexander Mirtchev, Presidente de Krull Corp y director independiente de un fondo soberano, cree que la mayoría de los fondos soberanos que han cobrado importancia en los últimos 5 años probablemente tendrán que reorganizarse para hacer frente a los retos que surgen de la crisis económica y financiera mundial. Espera que cambien su enfoque hacia activos productivos relacionados con sus economías de base, como los recursos naturales o las tecnologías, y que se reestructuren rápidamente.
Se acabó la fiesta de las inversiones "glamurosas": los fondos soberanos deben reconsiderar sus activos básicos y no básicos y reestructurar sus carteras
Anunciados hace un año como salvadores del capitalismo occidental, los fondos soberanos parecen ahora tan vulnerables a la crisis crediticia como cualquier otra cosa y están asistiendo a una rápida rebaja de sus perspectivas de crecimiento.
Hace menos de un año, estos fondos estatales de países que van desde los Emiratos Árabes Unidos hasta Singapur estaban invirtiendo unos 80.000 millones de dólares (294.240 millones de dirhams) en los principales bancos paralizados por las consecuencias del colapso del sector inmobiliario estadounidense.
Su estilo de inversión, a veces llamativo, en un momento en el que los fondos de cobertura y otros grandes actores se lamían las heridas de la crisis crediticia, hizo que se especulara con que podían suscribir eficazmente el mal funcionamiento de los mercados mundiales.
Ahora su futuro no es tan halagüeño, ya que el valor de sus inversiones se hunde, la caída de los precios del petróleo reduce los ingresos futuros y los gobiernos buscan el capital extra para reflotar las economías locales.
A medida que el ritmo de generación de riqueza se ralentiza, estos fondos no sólo se retraen de la compra de activos de mayor riesgo, sino que algunos pueden incluso verse obligados a recortar las inversiones para financiar las necesidades fiscales nacionales, lo que podría añadir tensión a los ya frágiles mercados de activos mundiales.
Muchos están convencidos de su papel cada vez más importante en la economía mundial, pero los expertos rebajan sus previsiones sobre la rapidez con la que crecerán los activos gestionados por los fondos soberanos, que actualmente rondan los 3 billones de dólares, en los próximos años.
Morgan Stanley, por ejemplo, espera ahora que los activos mundiales de los fondos soberanos crezcan hasta los 10 billones de dólares en 2015, frente a su anterior proyección de 12 billones.
Merrill Lynch, teniendo en cuenta la ralentización de las transferencias de fondos de los bancos centrales a los fondos soberanos, espera que los activos totales alcancen los 5 billones de dólares en 2012, en lugar de en 2011, como se había previsto anteriormente.
Las perspectivas corren el riesgo de una nueva rebaja si los precios del petróleo amplían sus pérdidas y las acciones y otros mercados de activos no se recuperan pronto.
"Tenemos que reconocer que la potencia de fuego de los fondos soberanos puede haberse visto limitada en cierta medida", dijo Stephen Jen, jefe mundial de investigación de divisas de Morgan Stanley.
"Ahora nos tomamos en serio la posibilidad de que algunos fondos soberanos se vean obligados a ralentizar bruscamente su ritmo de compras de activos de riesgo o, en casos extremos, a liquidar partes de su cartera en el próximo año aproximadamente".
Calcula que los fondos soberanos pueden haber sufrido pérdidas de papel del orden del 25% este año, debido a la caída de los mercados bursátiles mundiales y otros mercados de activos alternativos.
Las acciones mundiales cayeron un 47% este año, mientras que las de los mercados emergentes, de donde proceden muchos de los fondos soberanos, sufrieron una pérdida aún mayor, de más del 60%.
"Se van a enfrentar a severas restricciones en sus operaciones. Van a detener la tendencia hacia... la inversión glamurosa y el gasto a lo grande", dijo Alexander Mirtchev, presidente del consejo de administración del fondo soberano kazajo Kazyna.
Mirtchev, que también es asesor económico del primer ministro kazajo, dijo que es probable que los fondos soberanos se centren en activos productivos relacionados con sus propias economías, como los recursos naturales o las tecnologías, para sobrevivir.
"Van a deshacerse de los activos no esenciales que han adquirido durante la época de bonanza. No van a comprar hoteles en las Bermudas cuando los países necesiten otra cosa", dijo.
Merrill Lynch espera que, dadas las pérdidas en acciones e inversiones alternativas y una ganancia marginal en la renta fija, una asignación de cartera 50-20-30 en estas clases de activos habría producido rendimientos del -16,7% en el tercer trimestre.
La Autoridad de Inversiones de Abu Dhabi, considerada el mayor fondo soberano del mundo, invirtió 7.500 millones de dólares en Citigroup en noviembre de 2007. Desde entonces, la cotización de Citi ha caído un 75%.